中信证券：中央财政有望在明年两会上调赤字率至5%左右

9月下旬以来，中央各部门联合推出一揽子增量政策举措，聚力推动经济向上结构向优、发展态势持续向好。10月12日，财政部部长蓝佛安在新闻发布会上表示，“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”

中信证券近日发布研究报告认为，当前财政预算赤字率和中央政府杠杆率存在提升的紧迫性和必要性。中央财政有望在明年两会上调赤字率至5%左右。

首先，短期公共财政收入压力较大、土地出让收入下滑。其次，各界对中国广义财政扩张规模和发力方向的预期探讨热度较高，多位学者提出应实施规模不低于10万亿元的经济刺激计划。再次，从海外经验来看，中信证券测算，美国在2008年金融危机时期、日本在1998年金融危机时期的财政补贴救助规模占GDP比重分别达10%和8%，对应到中国2023年GDP水平，则刺激计划均超过了10万亿元的规模。

中信证券研报预测，中央财政有望在明年两会上调赤字率至5%左右，若今年GDP实现5%增速目标，估计这将增加狭义财政扩张约2.6万亿元。

中信证券研报指出，从用途上看，当前财政表述在“三保”支出与风险化解等多领域着墨较多，后续期待更多的增量政策落地见效。政策转向已十分明确，参考2018年-2019年的政策经验，后续政策将重点关注地产如何“止跌回稳”。